高企的库存可能还将在3月份的前半段对期价构成压力，而新一轮的房地产调控力度到底有多大、细节又将如何还有待3月下旬各地执行细则出台之后才能明朗化，这意味着螺纹钢价格短期将维持弱势格局。但从中长期来看，宏观经济回暖将会支撑着螺纹钢期价，随着各地“新国五条”执行细则的明朗化以及气温回升等，需求也会逐渐启动。

        需求未兑现产量却攀升

        由于对“城镇化”抱有较大的期待，市场普遍看好节后钢材的需求。然而节后下游采购却迟迟未现，市场成交冷清，贸易商出货情况不佳，节前的良好预期并未证伪。

        与此同时，钢厂产量却不断攀升。来自中钢协的数据显示，1月下旬国内日均粗钢产量为190万吨，2月中旬达到200万吨，2月下旬更是达到203万吨，而去年同期水平不到170万吨，离历史最高纪录的204万吨也只有1万吨之差。一方面是需求不济预期，另一方面是产量不断攀升，供需格局逐渐恶化，这使得市场的天平开始向空方转移。

        库存创新高资金压力凸显

        库存水平较低一度是2012年四季度钢材价格反弹的重要原因。不过去年12月下旬以来社会库存开始增加，尤其进入1月份后国内社会库存呈现出快速增加势头。春节过后社会库存连续四周上升，截止到3月8日，社会库存达到创纪录的2231万吨，其中螺纹钢库存达到1079万吨，个别城市钢厂市场呈现爆仓景象。与此同时唐山钢坯库存也创下195万吨的天量。

        中长期依旧值得期待

        首先，从资金上看，1月金融机构新增人民币贷款1.07万亿元，2月信贷持续高歌猛进，前17天四大行新增2500亿元，其中非金融企业的基础建设贷款和居民类住房贷款为主要增长领域，大型银行和政策性银行对公中长期贷款增长明显加快。

        虽然国家统计局公布的1-2月工业增加值和社会零售数据不及预期，但更多的是受到来自春节因素已经“节俭”措施的影响。另外从固定资产投资来看，2013年1-2月固定资产投资增速为21.2%，相比2012年12月19.8%的增速继续回升。其中基建投资增速为22.9%，比2012年12月13.1%的增速显著回升。1-2月房地产开发投资同比大幅增长22.8%，相比2012年12月12.4%的增速大幅回升。

        目前来看，国内宏观经济依旧维持弱复苏格局，未来经济复苏依旧值得期待，这将有利于大宗商品的走势，螺纹钢必将受益于宏观经